谷歌母公司 Alphabet 计划发行期限从 2 年到 40 年不等的十份债券，筹集 200 至 250 亿美元资金，用于数据中心扩建、TPU 研发和模型训练等 AI 关键方向。最长 40 年期债券利率较美国国债高 1.3 个百分点。软银集团愿景基金 2 号全资子公司则向高盛、摩根大通、瑞穗、阿波罗和三井住友组成的银团签署 2 年期 100 亿美元抵押贷款协议，抵押物为软银持有的 OpenAI 股份。此举既保留了 OpenAI 估值上涨的收益空间，又获得即期流动性。两家巨头不约而同选择债务融资而非股权融资，反映出 AI 基础设施投资资本开支大、回报周期长的特点。长期债券可锁定低融资成本，避免关键期稀释股权；以 OpenAI 股份抵押借款则开创了将高估值 AI 股权提前变现的新范式，但也需警惕估值回调带来的追加抵押风险。
